7月中旬，美大豆期货合约价格自2020年11月以来首次跌破每蒲式耳11美元，因为美国农业部(USDA)和其他主要分析师报告称，全球市场的供应条件比预期的更有利，出口需求疲软。因此，随着大豆市场价格长期下跌趋势的延续，人们越来越猜测价格可能会在近四年来首次跌至个位数区间。
大豆被广泛认为是动物饲料的低成本蛋白质来源，是世界各地供人类食用的豆腐和豆浆等食品中的一种成分，也是用于多种工业应用的生物柴油的一种组分。如今大豆生产主要由美洲主导，美国、巴西、阿根廷、加拿大、巴拉圭和乌拉圭占全球产量的85%以上。在美国，大豆也是主要的油籽作物，占该国油籽产量的90%，而剩下的10%包括棉籽、葵花籽、油菜籽、油菜籽和花生。
然而，两年多来，大豆期货价格一直在稳步下跌，从2022年5月每蒲式耳17.30美元左右的近10年高点下跌到2024年7月中旬的每蒲式尔11.00美元以下。这一趋势在一定程度上反映了今年粮食综合体更广泛的看跌情绪。追踪芝加哥和堪萨斯州玉米、大豆和小麦期货的彭博谷物分类指数(BCOMGR)下跌17%，跌至2020年12月以来的最低水平。该指数在主要大宗商品类别中表现最差。
就大豆而言，日益有利的供应条件是拖累价格下跌的主要原因。根据美国农业部7月12日发布的最新“世界农业供需估算”(WASDE)报告，2024/25销售年度(9月1日开始)的全球大豆初库存较上月略有增加，中国的库存增加主要被阿根廷、巴西和巴拉圭的库存减少所抵消，因为2023/24的修订。
至于美国，美国农业部国家农业统计局(NASS)6月28日发布的“英亩”报告发现，2024/25销售年度，美国种植了8610万英亩大豆，比去年增加了3%。美国农业部2024年7月的作物展望报告还指出：“2024/25销售年度(MY)的美国大豆供应量预计为48亿蒲式耳，比2023/24销售年度高8%，但比上个月的预测减少了2000万蒲式耳。”这为最近的大豆抛售提供了进一步的理由。因此，该机构将2024/25年美国季节平均大豆价格从上月的11.20美元下调至每蒲式耳11.10美元。
在芝加哥期货交易所(CBOT)交易的大豆期货和期权合约中，投机者积累的创纪录的净空头头寸也可以观察到大豆的看跌市场情绪。基金经理此前创纪录的芝加哥期货交易所大豆期货和期权净空头为171999份合约，创下3月5日的纪录。然而，在截至7月9日的一周内，净空头头寸为172605份期货和期权合约，而一周前为140926份。据路透社报道，92%的总体头寸是在过去六周内建立的，这是有史以来最大的大豆销售记录之一。
与此同时，最近几天，人们预计热带风暴贝里尔将为干旱地区带来急需的降雨，从而增加大豆作物产量提高的可能性，这严重影响了价格。StoneX Financial首席大宗商品经济学家Arlan Suderman在给客户的一份报告中表示：“有利的行作物天气为谷物和油籽市场的广泛销售提供了秘诀，目前很少有买家介入以减缓这一势头。”。
极端天气事件对南美大豆市场的形成也至关重要，今年早些时候，全球最大的大豆出口国巴西的洪水对大豆价格提供了适度支撑。自4月开始以来，洪水造成了毁灭性的影响，造成180人死亡，影响了附近约240万人。农田也被淹没了很长一段时间，进一步加剧了对大豆作物的破坏。
主要的大豆生产州南里奥格兰德州受到洪水的严重影响，马托格罗索州、巴拉那州和圣保罗等其他主要农业州也受到了洪水的影响，促使美国农业部驻巴西专员将该国2023/24年大豆产量的估计值从之前预测的1.5亿吨降低了2%。洪水是5月份大豆市场复苏的主要原因，蒲式耳价格从本月初的11.55美元上涨到5月27日的12.50美元以上。
巴西政府在6月份出人意料地签署了一项临时税收变更后，生产商也一直处于紧张状态，该变更限制了该国大宗商品出口商和加工商将税收抵免货币化的潜力。这项新措施的后果是，预计商家将提高大豆价格，从而降低巴西种植的大豆与美国大豆的竞争力。Amius拉丁美洲风险经理Victor Martins在风险管理公司6月初发布的一份报告中写道：“在这种情况下，大豆需求将转向美国，巴西将在8月至9月期间不再是一个有竞争力的来源，从而加快了美国的出口计划。”。Martins补充道，如果这一规定持续下去，下一季的大豆出口可能会增加，以抵消国内消费可能下降的影响。
也就是说，今年巴西雷亚尔兑美元汇率下跌11%，有助于抵消巴西大豆出口商价格的下跌，帮助他们保持相对于美国竞争对手的优势。事实上，雷亚尔走软使巴西农民能够更好地承受以美元计价的较低商品价格。根据彭博社7月8日的一份报告，尽管大豆期货以美元计算下跌了近13%，但当价格转换为雷亚尔时，这一跌幅降至仅1.7%。
雷亚尔的疲软有助于保护出口商免受过度损失，以便他们能够继续扩大生产。据Martins称，在截至7月5日的五天期间，巴西农民出售了400多万公吨大豆，这是自2020年10月以来这一时期的最高水平，因为雷亚尔兑美元汇率处于两年多来的最低水平。根据7月4日公布的海关数据，巴西6月份大豆出口量也达到创纪录的1390万吨。
与此同时，巴西植物油工业协会(Abiove)最近将该国2023/24年大豆作物产量的估计上调至1.532亿吨，比6月份预测的1.525亿吨增加了70万吨。拉丁美洲农业综合企业咨询公司Safras&Mercado最近对种植意向进行的一项调查发现，巴西大豆生产商将在2024/25年度播种4733.1万公顷，比去年估计的4640万公顷多1.9%，因此2024/25年的初步产量预测很可能达到惊人的1.715亿吨，比2023/24年的预期产量高13%。
作为全球主要的豆油和豆粕出口国，这两种产品都是用大豆加工而成的，阿根廷更高的产量预测只会在2024年的大部分时间里进一步拖累大豆价格。根据农业、畜牧业和渔业秘书处(SAGyP)4月底的估计，2023/24年阿根廷的大豆产量将达到4970万吨，比2022/23年的2500万吨高出99%。预计这一增长将源于前一年严重干旱导致收成面积大幅增加和作物产量提高。
如果供应条件保持有利，人们可以合理地预期大豆价格在今年剩余时间内将保持低迷。Total Farm Marketing的高级市场顾问Naomi Blohm在撰写的一篇文章中解释说：“如果8月天气变得炎热干燥，产量被认为可能会变小，那么这自然会导致人们担心期末库存也会变小。如果发生这种情况，如果这种天气情况发生，价格可能会上涨。”。“然而，在需求方面，美国2024-25作物年的新作物豆类出口仍然惨淡，账面销售额很少。”